Le 11 juin, le FMI a annonc\u00e9 qu\u2019il accordait au Rwanda (B2 stable) 111 millions de dollars suppl\u00e9mentaires, le deuxi\u00e8me d\u00e9caissement au titre de la Facilit\u00e9 de cr\u00e9dit rapide (RCF), pour compenser les pressions \u00e9conomiques et fiscales r\u00e9sultant de l\u2019\u00e9pid\u00e9mie de coronavirus. Le financement est destin\u00e9 \u00e0 att\u00e9nuer les pressions imm\u00e9diates de liquidit\u00e9 et permettre au Rwanda de g\u00e9rer un creusement temporaire de son d\u00e9ficit cette ann\u00e9e. Cependant, indique Moody\u2019s dans un rappot du 15 juin, la dette du Rwanda continuera d\u2019augmenter, ce qui p\u00e8sera sur l\u2019\u00e9valuation de sa solidit\u00e9 budg\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019annonce du financement du FMI fait suite \u00e0 la publication du budget actualis\u00e9 du gouvernement fin mai, dans lequel il pr\u00e9voyait un \u00e9largissement du d\u00e9ficit budg\u00e9taire \u00e0 9,2% du PIB au cours de l\u2019exercice 2021, le choc des coronavirus entra\u00eenant une baisse de plus de 3 points de pourcentage du PIB. Au cours des deux ann\u00e9es suivantes \u2013 exercice 2022 et exercice 2023 \u2013 le gouvernement s\u2019attend \u00e0 ce que les d\u00e9ficits publics retombent \u00e0 6% du PIB alors que l\u2019\u00e9conomie serait entrain de se remettre du coronavirus. Au cours de ces deux exercices ext\u00e9rieurs, les d\u00e9ficits publics seront enti\u00e8rement imputables aux d\u00e9penses en capital et aux pr\u00eats nets, qui resteront sup\u00e9rieurs \u00e0 12% du PIB.<\/p>\n\n\n\n
Cependant, la dette publique augmentera encore plus que nous l\u2019avions pr\u00e9vu et se stabilisera \u00e0 un niveau plus \u00e9lev\u00e9 , indique Moody\u2019s. Le fardeau de la dette du Rwanda a d\u00e9j\u00e0 consid\u00e9rablement augment\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es pour atteindre 52,4% du PIB en 2019, contre 33,2% du PIB en 2015. Des d\u00e9ficits budg\u00e9taires plus importants en 2020 et 2021 aggraveront cette tendance et entra\u00eeneront une nouvelle hausse de la dette vers 65% en 2021, ce qui affaiblira la solidit\u00e9 budg\u00e9taire du Rwanda et son profil de cr\u00e9dit.<\/p>\n\n\n\n
Deux facteurs att\u00e9nuent les pressions sur le cr\u00e9dit associ\u00e9es \u00e0 un fardeau de la dette plus \u00e9lev\u00e9. Premi\u00e8rement, la majeure partie de la dette du Rwanda est une dette ext\u00e9rieure concessionnelle, ce qui r\u00e9duit l\u2019exposition du gouvernement au risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et de roulement. Au cours des trois prochains exercices, le gouvernement s\u2019attend \u00e0 ce que plus des trois quarts du financement budg\u00e9taire net soient pas couverts par des emprunts ext\u00e9rieurs concessionnels. Deuxi\u00e8mement, la dette du Rwanda reste abordable: sa charge d\u2019int\u00e9r\u00eats, mesur\u00e9e par les d\u00e9penses d\u2019int\u00e9r\u00eats sur les recettes publiques, n\u2019est que de 5,7% en 2019. Cependant, la part importante de la dette libell\u00e9e en devises laisse sa trajectoire de dette sensible aux chocs de change. Nous estimons qu\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation de 5% du franc rwandais alourdirait le fardeau de la dette de 12,1 points de pourcentage du PIB sur une p\u00e9riode de cinq ans.<\/p>\n\n\n\n